养老金入市的规模和时间表是备受市场关注的两大问题,人社部新闻发言人李忠27日上午表示,人社部将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作,人社部测算的养老金入市的总规模可能超过2万亿。

上周末,央行宣布“双降”,但并没有给周一的股市带来股民翘首以盼的“千股涨停”,甚至到了周二早盘两市股指低开,沪指更是一度跳水大跌近百点。收盘时,沪深两市走出了V型反转的态势,有不少分析人士将此归功于人社部宣布的这条消息。 养老金入市并不是新鲜的消息,从今年初说到了现在。人社部的表态,给出了时间表,更给出了养老金入市的可能性总规模,让人不太安定的心有了比较具体的想象。投资者的预期因此有所改变,继而传导到股市表现,倒也说得过去。

但是,在当下,与其说股市需要养老金入市,倒不如说是养老金更需要股市。央行“双降”的直接结果,其实是加速了“负利率时代”的来临。曾有业内人士测算,因为增值速度跑不过通胀,过去20年,我国养老金结余贬值损失1300亿元。在“负利率”逼近的形势下,如不进行积极投资,养老金结余的贬值速度与数额无疑会加快加大。而据中国社保基金理事会副理事长王忠民透露,仅私募股权投资就给社保基金在历史上带来了年化10%以上的回报率。显而易见,无论是现实的形势逼人紧,还是社保基金的历史经验,都决定了养老金必须加快入市的步伐,其急切似乎大过了股市对资金的渴求。

毕竟,养老金入市总规模2万亿是个理想化的极限数字,即便达到,对目前来说仍是望梅止渴。央行“双降”将释放近8000亿的资金——这眼面前的真金白银,为何资本市场不仅视而不见,甚至做出相反的动作呢?归根结底,其实是个信心问题。10月份的股市已经有所反弹,股灾过后,股民们心有余悸,短期炒作的风头甚健,而长期的信心不足。这导致央行“双降”被投资者更多解读为负面:意味着经济形势不好,借“双降”冲高出货获利了结才是上策。当这种市场被这种悲观情绪感染,央行“双降”的利好价值自然也被稀释。

而养老金入市的消息则有所不同。众所周知,养老金是保命钱,民众普遍认为国家不会轻易用养老金去冒险。养老金入市,在某种程度上意味着国家对资本市场长期看好,这给市场以信心,但如何化解养老金入市的系统风险与道德风险,则是制度设计上必须考虑的问题。同时,养老金入市将进一步提升股市的专业化,散户直接投资的A股格局也面临着考验。

来源:三湘都市报,2015年10月28日第A2版

作者:本报评论员 赵强

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